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隨著“懶宅經濟”的崛起，復合調味料站上了風口。日前，“火鍋底料第一股”天味食品披露的業績預告顯示，2020年其年營收首次突破了20億元，同比增長超三成。據SIAL China了解，2020年我國復合調味料市場規模約為1500億元，2021年將達1658億元。
復合調味品分段賽道快速擴容
從單一調味品發展出的復合調味料，順應了當地居民生活水平的提升和節奏的改變，家庭端和餐飲端對復合調味的需求均等有了顯著增長，市場空間可觀。
復合調味品的三個主要銷售終端是：家庭廚房，餐飲業和加工時間，其中家庭廚房和餐飲業是主要的終端消費場景。
家庭廚房：伴隨著人均收入水平的提升，人們愿意在調味品上消費更多，除了傳統的單一調味品外，開始愿意嘗試復合調味品。
餐飲業：21世紀后，餐飲進入工業化，標準化階段。城鎮化率的增長帶來了人們生活節奏和方式的轉變，快速的生活節奏催生了餐飲業簡化流程，高標準化，高效率（速度快） ）和高品質的要求。
但從單一單一到復合的發展不是一蹴而就的，火鍋調味料是復合調味料中市占率第二的品類，參考火鍋料，光大證券分析師認為眾多SKU中符合以下特點的產品：
1）受歡迎程度高（市場空間大）；
2）菜品本身重料；
3）本身有工業化，標準化的需求，并且也容易做到工業化，標準化，試圖脫穎而出成長為大單品。
回顧2020年，行業邊際上的競爭有所加劇，但尚未進入白熱化競爭階段，仍處在頤海，天味這樣的品牌廠商切割小廠占有的階段。改變，不斷鞏固自身領域。
隨后，伴隨著復合調味料的不斷擴容，20年8月調味品巨頭海天推出了自己的火鍋底料產品，開始進一步切入復合調味品這一賽道，未來行業競爭格局可能會進一步加劇，需要投資者認可。
調味品線上化趨勢愈加明顯
隨著互聯網經濟的興起和大消費時代的來臨，調味品的銷售渠道轉變也發生了轉變的改變，由傳統的線下經銷商渠道轉變為線上線下相結合的新零售體系。
盡管線下經銷商+終端零售體系仍舊替換調味品銷售份額的絕大部分，但伴隨線上渠道的興起，線下渠道也產生了更新迭代。
渠道多樣化：通過新零售體系的興起，在線線下渠道呈現多樣化的發展方式，同時，產品的推廣營銷也不再僅限于經銷商渠道，而展現出例如直播等內容媒體多種方式。
線上銷售占比提升：調味品行業線上銷售占比由2010年的2％上升至2020年的5.4％，仍占比仍然減少，但呈現加速發展的趨勢，2020年的疫情也在某處種粒度助力調味品線上消費共享的進一步提升。
根據調味品主要品牌的公司財報披露，零售渠道，餐飲渠道，電商渠道是當前各品牌產品銷售的主要渠道形式，其中傳統的線下渠道占比較高，例如海天味業作為調味品龍頭企業，其網絡已經覆蓋100％的地級以上城市。
千禾味業在行業中線上渠道的占比保持領先，主要源于公司在擴展傳統網絡同時致力于線上大平臺的建造。
如果將全國各地的調味品都放置在地圖上，樣式不同異的調料能替代每一個省份，城市，甚至鄉鎮，形成一張龐大的中國調味品地圖。
數據顯示，先前總體上有47.7萬家經營范圍，包括“調料，調味品，調味料”，且狀態為在業，存續，遷入，遷出的企業。
以工商登記為準，2020年1月1日至5月31日，常規調味料相關企業（全部企業狀態）新增注冊47,528家，增長25.55％。
2020年4月，國內調味料相關企業注冊量達1萬6千家，環比增長33.38％，是2020年以來調味料相關企業注冊數量最多的月份。
龍頭不斷鞏固
調味品由于存在著著準入壁壘降低，與重疊緊密結合（部分品類）的特點，地區型小企業數量減少，市場集中度仍處于高度水平。
據2018年《中國工業統計年鑒》數據顯示，調味品行業規模以上企業1248家，平均產值僅3億元。
疫情沖擊下，路邊店，部分餐飲企業受疫情沖擊逐漸退出，小型調味品企業勢必受到牽連。
調味品龍頭雖然也面臨沖擊，但由于渠道優勢和規模優勢的存在，體現出更強的抗風險能力。
雖然疫情嚴重嚴重沖擊餐飲端，且海天餐飲端收入增加六成以上，但公司仍在疫情沖擊下獲得更高的成績，2020年前三季度公司實現營收170.9億美元，一年增長15.3％，歸母凈利潤增長19.2％。
海天在品牌力，渠道掌控力，成本控制力三個維度的競爭壁壘之外是其護城河，也是其一部分擴大的抓手：
1）從家庭消費端來看，海天領先優勢仍在擴大。
根據數據，2019年海天在家庭消費端的份額達到7.5％，較2018年繼續提升0.4％，其余部分的分配則相對穩定。
對比中美日市場調味品龍頭公司過去五年（2014-2019年）的表現來看，海天/丘比/味好美份額提升幅度分別為1.5％/ 0.9％/ 0.3％。
縱觀全球各大市場調味品企業在家庭消費的競爭格局來看，海天競爭優勢的強化趨勢明顯，品牌力優勢明顯。
2）廣泛而分散的經銷商布局可以提供海天強大的渠道力。
得益于持續的耕耘，直到2020年第1季度，海天味業已擁有6000余家經銷商，在省級和地級市覆蓋率均達到100％，縣級市覆蓋率也達到70％以上，渠道優勢顯著著；同時經銷商也是作為蓄水池，幫助海天消化庫存，熨平營收變換。
疫情期間，海天采用先款后貨的方式，向經銷商壓貨，產品快速變現，同時經銷商的現金流壓力降低對其他品牌產品的采購，進一步鞏固海天優勢。
3）成本端控制能力強，規模效應分擔成本，海天每噸平均成本領先，供應商議價能力熨平原料價格變動，費用率不斷優化，凈利率穩中有升，公司2020年前三季度實現毛利率/凈利率42.3％/ 26.8％，每年-2.2 / + 0.9pcts，其中毛利改善改善是由于將運費調整至“營業成本”科目。
長期來看，中國調味品行業一超多強的局面仍將強化，龍頭企業增長快于行業平均增速，成本管控優勢推動龍頭企業的利潤率水平持續提升。
對于復合調味料市場的增長，在消費端不斷倒逼產業端的情況下，如何做產品的創新，模式的升級以及整體渠道的一個重復，就成為尤尤為重要了。
未來，能夠做好產業鏈，供應鏈，整體渠道布局的企業或能在這個賽道中搶占先機。
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原創作者：瑯琊榜
信息來源：搜狐網
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